（原标题：东吴期货投资策略早参20220901）

股指期货：

周三三大指数集体援手，沪指险守3200点，创业板指领跌，联接6日下落。个股超4100家下落，呈普跌形状，赢利效应较差。面前商场处于作风再均衡阶段，络续呈现高下切换的特征，中证1000大跌3.24%，光伏、储能等赛说念股大幅援手，保障、白酒、银行等蓝筹股领涨，带动上证50走强。举座来看，现在好意思联储加息预期再度升温，国外商场波动加重，国内企业盈利再度回落，稳增出息一步加码，后续商场或保管触动走势，操作上淡薄以高抛低吸为主。

螺卷：

从钢谷网数据看螺纹供应络续回升，表需走弱，库存增多。热卷产量供需齐有所回升，延续去库。热卷数据好于螺纹，近期卷螺差也有昭彰建筑。8月制造业pmi环比回升，但依然处于隆替线以下，产制品库存下降，新订单和出口有所回升。近期热卷需求边缘有所改善，而螺纹依然欠安，策略上淡薄01合约多热卷空螺纹套利。

铁矿：

FMG发布了9月产物扣头，超特和夹杂粉扣头收缩，标明其对9月中劣品需求不悲不雅。近期铁矿现货成交环比改善照旧比拟昭彰，基本面能救济近期价钱。但主要的问题在于铁水络续回升的空间，巧合说是否仍是见顶，当下钢材需求尚未提现会旺季特征，矿价依然触动，操作上淡薄01合约670-720波段操作。

双焦：

焦炭现货偏弱运行，口岸交易现货价钱络续回落，钢厂多保握按需采购，产地库存再度增多，瞻望焦炭盘面劣势触动，操作上淡薄逢高作念空。焦煤方面，通关量保管在600车傍边，后期通关或将络续增量，焦煤库存照旧比拟低，操作上淡薄不雅望。

双硅：

康密劳十月加蓬块CIF报价络续下调，环比降0.8好意思元/吨度，报4.7好意思元/吨度，硅锰本钱有络续下降预期，有计划基本面库存高企，价钱短期仍有走弱的驱动。硅铁联系于硅锰，库存同比拟少，但也在同比高位，现在末端需求施展仍旧欠安，钢厂对双硅需求未达往年旺季水平，短期亦然触动偏弱。双硅现在仍可逢高逢反弹作念空。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油联接第二天地落，因好意思联储和欧央行官员握续放鹰，且中国再次接纳防疫适度模范。好意思联储梅斯特重申倾向于来岁年头将利率提升至4%以上，且来岁不降息；欧央行管委霍尔茨曼称9月会议至少加息50BP，应商议75BP事宜。此外好意思国国防部发言东说念主称对伊核条约从头达成握乐不雅立场，G7周五将商议俄罗斯原油价钱上限的问题。

沥青：

8月第5周沥青产业数据败露沥青安设开工率保管在38.1%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后握续走强；出货量周度出行反弹且两库双双下降，基本面边缘转强，前期相对油价下落的估值有建筑需求。不外近期油价转跌，瞻望沥青近期触动为主，激进者可待油价企稳轻仓试多，进一步温煦后期出货量变化。

LPG：

短期内入供词应保管安逸而国内化工需求随测验实现而有望握续反弹，国内商场需求触底后有望触动回升。后续盘面订价逻辑渐渐向旺季演化，虽PDH利润和毁掉消费暂未呈现好转态势，但中历久看商场韧性转强，旺季远月多单可络续握有。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约触动下行，收跌0.92%，报收2574元/吨。夜盘延续下落0.31%，报收2580元/吨。音尘面上，青海盐湖33万吨/年MTO安设重启时辰推迟至9月。甲醇内地企业总库存较上周增多1.64万吨，在39.79万吨，环比高涨4.29%，同比偏高。内地订单量在27.64万吨，较上周增多3.86万吨，涨幅高达16.26%，同比偏低。部分气头和煤头甲醇安设供应运行规复而需求端暂未看到昭彰改不雅，MTO安设利润过低以及中卑劣库存偏高的情况下，甲醇高位回落的风险仍存。受疫情影响商场煤供应络续收缩，坑口煤价小幅调涨后保管坚挺，甲醇主力合约本钱端仍有救济， 浑源县起法地板有限公司瞻望仍保管高位触动， 烟台宝龙凯姆斯葡萄酒庄有限公司但中期或承压运行， 固原市洁奥混凝土有限公司单边淡薄多单逢高减握。套利方面， 阳泉市立本地板有限公司基于MTO安设利润偏低，霞山区齐和搪瓷有限公司01PP-3MA可在零轴近邻择机作念扩大。

PVC：

现在末端需求渐渐插足旺季，但商场对需求复苏的力度有疑虑，履行需求同比或仍旧无昭彰好转，仅仅边缘回暖。近期价钱反弹主要来自供应端的利多，但后期开工回升可能性较大。产业链方面，近期电石价钱保管低位，PVC坐蓐利润有所建筑。举座来看，PVC上方空间有限，淡薄逢高作念空。

PTA：

周三，01收盘5562（前值：5550），01-05价差握续走阔至178。华东现货价钱6245，较昨日高涨79元/吨，TA近强远弱的形状依旧保握，TA10-01月差套利的逻辑依旧存在。聚酯开工率有轻微上升，达到83.27%，仍是联接3天保握增长，但需求端预期难以出现本质性的回暖。长丝、短纤的利润又出现被压缩的景况，本钱方面，原油价钱的救济缩小。安设新动态：仪征化纤计较于9月初泊车，瞻望时辰20天傍边。策略：可逢高空01合约。

4.有色金属

沪铜：

需求远景欠安，铜价延续跌势。周三伦铜收跌0.81%；沪铜主力10合约日盘收跌0.23%，夜盘收跌1.24%。中国8月制造业采购司理指数为49.4%，联接两月低于临界点，其中8月坐蓐指数和新订单指数均络续位于收缩区间，需求担忧上升。欧元区8月和谐CPI同比高涨9.1%，高于预期，续刷历史新高；欧洲央行管委们仍在络续发表鹰派言论，商场瞻望大幅加息行将到来。上周五好意思联储主席鲍威尔在央行年会上陶冶好意思国经济将履历一段增长放缓的横祸时间，商场对好意思国经济硬着陆的担忧上升。智利7月铜产量为43万吨，同比减少8.6%。当天温煦8月中国财新、好意思国ISM制造业PMI。

沪铝：

8月31日沪铝主力合约日盘收跌1.69%，夜盘收跌0.16%；LME收跌0.88%。8月31日LME铝库存增多34250吨至277050吨。川渝地区仍是运行复产，瞻望将需要至少2个月，跟着高温天气实现以及9月旺季的到来，消费或有环比改善，瞻望短期内铝价保管偏强触动；但限电的影响已基本实现，且下半年供应弥散预期仍存，工控铝价朝上驱能源不足，中历久看铝价仍有下行空间。需握续温煦消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月31日沪锌主力2210合约收于24965元/吨，涨幅0.16%，夜盘跌0.02%，报24870元/吨，LME锌跌0.26%，报3463.0好意思元/吨。总体上，国内限电实现有计划欧洲能源价钱高位回落，供应端的压力有所缓解，锌价承压援手，可是锌价底部本钱救济依旧较强，一方面在于欧洲能源价钱瞻望回调有限，欧洲真金不怕火厂仍将保管较大幅度的损失景况，另一方面，副产物硫酸价钱大幅下落，国内真金不怕火厂利润快速收窄至低位，相通对价钱保握救济，短期锌价或保管触动整理，下方空间相对有限，关珍惜心渐渐转向消费端金九银十能否依期到来。

沪铅：

8月31日沪铅主力2210合约收于14915元/吨，跌幅0.07%，夜盘跌0.27%，报14870元/吨，LME铅跌1.48%，报1959.0好意思元/吨。总体看，供需双增，但短期供应端的规复量要进取需求端，以至铅价偏弱触动，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端本钱救济依然存在，现在原再价差处于低位，瞻望下方空间有限。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类涨跌不一，呈现油强粕弱的形状。短期来看，现在国内油脂库存仍然保管低位，现货价钱较为坚挺，期现基差偏大，在9月合约驾御交割之际，对期货价钱变成较强救济。但中历久来看，一方面好意思豆主产区天气改善，作物滋长情况较此前预期假想，上周profarmer年度田间观看成果败露，好意思豆产量高于此前USDA8月供需确认的预测；另一方面马来西亚棕榈油产量将步入年内产量最岑岭，但出口却可能放缓，因此前最大竞争对指摹尼将棕榈油出口专项税豁免期延伸至10月31日。因此，笔者以为短期内油脂价钱受9月合约交割影响走势偏强，但在交割实现之后，油脂价钱将渐渐走弱。操作上，此前的棕榈油01和豆油01空单可络续握有。

豆粕/菜粕：

商场瞻望好意思豆单产仍存络续候空间，且国内短期供应偏紧，适度8月29日，豆粕基准地连云港现货价为4500元/吨。短期，轻仓试多，恭候反弹高点作念空。

鸡蛋：

供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位握续回升，但受制于饲料本钱大幅攀升，繁衍主体在二季度补栏偏严慎，举座鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数目下降，有计划中秋前后将迎来淘汰鸡出栏岑岭，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端：近两周销区鲜鸡蛋销量有所增长，但本年受疫情影响，中秋备货季卑劣采货偏严慎，呈现出旺季不旺的特征。本钱端：本年度蛋鸡饲料本钱大幅攀升，繁衍利润低于历史同时均值水平，或将握续影响卑劣补栏心态。主要不雅点：玄虚以上分析，咱们以为8-9月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但本年到现在为止需求不足往年同时，后期需握续温煦供需两头的边缘变化，从期货盘面看，现在01合约大幅贴水于现货，咱们以为在异日供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并不对理，操作上可尝试逢低买入JD2201合约，套利方面淡薄1-5正套操作。

生猪：

履历了一个多月时辰的触动援手，猪价永远未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已取得商场考据，跟着中秋、国庆双节将至有计划开学季的莅临需求端出现边缘好转，另外夏秋轮流之际可能会出现下一波惜售和二次育肥的岑岭，从而冲突面前生猪商场供需双弱的形状，从期货层面看，现在生猪期货主力01合约距离交割月仍较远，价钱运行的主逻辑依然是基本面朝上的预期逻辑，因此在强预期的主导下，瞻望短期生猪期货价钱仍将保握强势，操作上淡薄短线仍按回调作念多的想路对待，另外计谋面的调控动向也需时刻温煦。

苹果：

昨日苹果区间触动。基本面来看，中秋备货插足走货阶段，库存老富士价钱继昨日下滑后当天企稳。早熟嘎啦插足尾期，扫数收购季好果价钱基本保管高位，早熟富士红将军延续高开秤，救济晚熟富士高开秤预期。新产季晚熟富士产量和质场地面暂时莫得昭彰矛盾。短期高位触动为主，前期入场多单逢高减仓，逢低再进。

昨日红枣走势偏弱。商场仍在走动产量、质地和开秤价矛盾。字据机构对坐果情况评估，新枣产量较客岁有昭彰规复，但较平素年份（2020年）仍出现一定减产（25-30%）。前一产季减产多数耗尽结转库存，新产季结转库存为裁汰预期，有计划较平素年份减产预期，新产季红枣供应才略或仍然偏紧，咱们以为01合约盘面存在救济。现在主要温煦两点：1、现货方面，中秋备货络续，红枣价钱小涨后暂时趋于稳固，温煦备货需求是否能带来新的利好驱动。2、8-9月为红枣质地变成关节期，前几日局部产区连阴霾天气导致裂果景色，或影响商品率，但现在产区天气仍是转好，络续温煦产区天气和新枣质地，策略上以逢低作念多01为主。

昨日花生保管触动走势。基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期工控，而近期东北降温降雨和华北降雨单产可能络续下滑，采收本钱增多，增多单产下降和质地下降预期，短期天气不利花生滋长，花生偏强运活动主。但现在花生油价钱偏低，举座经济场面欠安情况下花生油溢价才略较弱，可能不利于花生米价钱。另外，局部反应本年花生质地偏差，质地偏差可能会增多油料米数目，高度不宜乐不雅。短期逢低短多为主。

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